UPThèses

L’objet de cette thèse est d’étudier l’efficience informationnelle des marchés à terme liés au système européen d’échange de quotas et crédits carbone lors de sa Phase II (2008- 2012). A cette fin, nous privilégions une lecture de microstructure des marchés complétée d’apports en finance comportementale pour étudier les effets de l’asymétrie d’information et d’hétérogénéité des croyances sur les mécanismes de formation des prix et des volumes. Dans un premier temps, nous montrons que les « effets de liquidité » et « effets saisonniers » dominent les « effets de maturités » en étudiant la volatilité des contrats futures UQA. Nous vérifions que l’hypothèse d’arrivée séquentielle d’information et d’hétérogénéité des croyances explique la relation volume/ volatilité asymétrique. Si nos résultats suggèrent que la taille et les variations du volume témoignent de la dispersion des croyances, le processus de découverte de prix sur les marchés à terme organisés (bourses) n’en est pas moins retardé en raison d’une intense négociation sur le gré à gré des opérateurs informés. Après avoir reconstitué le carnet d’ordres de la bourse ECX (90% du volume de transactions futures UQA et REC), nous trouvons que son état informationnel informationnel au-delà des meilleures limites est modéré. Néanmoins, nos indicateurs de liquidité que sont la pente du carnet, le coût d’immédiateté et un indice de concentration de taille nous permettent de mieux prévoir les dynamiques de prix et la localisation des ordres dans la demi-heure suivante. Nous détectons la présence d’un « effet diagonal » (Biais et al., 1995) et d’ordres à cours limité « passagers », soulignant l’influence des comportements stratégiques. Dans un second temps, nous modélisons les stratégies de placement de trois opérateurs averses au risque: « bien informés », « bruiteurs endogènes», et « mal informés ». Inspiré des modèles de Foucault (1999) et de Handa et al. (2003), notre modèle de placement d’ordres permet de décomposer de manière singulière la fourchette de prix prise comme une mesure de l’efficience informationnelle (Dacarogna et al., 2001). Nous trouvons que l’asymétrie d’information (anti-sélection à l’achat et à la vente) explique entre 68% et 74% de la fourchette des futures UQA, le reste représentant le poids de l’hétérogénéité des croyances en lien avec le bruit. En marge de ces travaux, nous définissons un critère d’agressivité globale pour juger du bien-fondé d’un intervalle de limites de prix journalières [+-7%; +7%]. Nous démontrons que cette solution, facile à mettre en œuvre peut améliorer l’efficience informationnelle, les « effets de refroidissement » des limites dominant les « effets de surchauffe ». Elle se doit d’être accompagnée d’une évolution de la structure de marché en profondeur pour assurer une meilleure efficacité des mécanismes de formation des prix et la pérennité du marché du carbone européen.

La recherche en Management stratégique a longtemps opposé l'approche concurrentielle à l'approche relationnelle concernant la production des rentes économiques. Or, nombreuses sont les firmes qui désormais s'engagent dans des projets de coopétition durant lesquels elles entretiennent avec leurs multiples adversaires des relations simultanément concurrentielles et collaboratives. La coopétition leur permet de mettre en commun des ressources et des connaissances afin de partager les risques d'un nouveau projet, de réaliser des économies d'échelle, d'introduire de nouveaux marchés ou encore de soutenir l'innovation et l'apprentissage. Toutefois, la coopétition n'en demeure pas moins une relation risquée et difficile à gouverner en raison de sa nature duale et paradoxale. L'hétérogénéité des approches et des résultats sur la coopétition n'ont pas permis d'établir une définition consensuelle du phénomène. Par ailleurs, la majorité des recherches académiques se sont focalisées sur la compréhension du processus au sein d'une seule entreprise ou d'un échantillon limité. Par conséquent, notre étude empirique auprès de 106 firmes nautiques françaises apporte une analyse descriptive et explicative de la coopétition qui approfondie nos connaissances sur sa définition, sa composition et ses déterminants. Ainsi, la coopétition apparait comme un phénomène complexe et protéiforme qui revêt plusieurs dimensions fonctionnelles, sectorielles et géographiques selon les objectifs de ses participants. A l'instar d'une concurrence multi-marchés et multipoints, il existe une coopétition multi-marchés et multipoints. Cette pluralité de la coopétition s'inscrit dans un cycle stratégique où l'alternance et la simultanéité de la compétition et de la coopération se succèdent afin de soutenir l'expansion concurrentielle de la firme.

L'objectif de cette recherche est d'étudier l'efficience des marchés des actions des pays d'Europe Centrale et de l'Est suite à la réouverture de leurs places Boursières après la chute des régimes communistes. Non seulement ces économies ont connu des changements majeurs depuis leur entrée dans l'Union Européenne, et l'adoption de l'Euro pour une partie d'entre elles, mais elles représentent globalement un vaste ensemble d'actifs financiers susceptibles d'attirer les investisseurs internationaux. Les pays que nous avons analysés sont la Pologne, la république Tchèque, la Hongrie, la Roumanie, la Bulgarie, la Slovaquie, la Slovénie, et les pays Baltes (Estonie, Lettonie et Lituanie). Mis à part pour la Slovaquie, les différents marchés considérés présentent des corrélations sérielles, ce qui nous a permis de rejeter l'hypothèse d'efficience faible. Par ailleurs, les rentabilités des marchés de ces dix pays affichent des distributions gaussiennes. Nous avons également observé une homoscédasticité des données pour les différents marchés. Enfin, l'observation du ratio de variance a indiqué l'absence de martingale pour la Bulgarie, la république Tchèque, l'Estonie, la Hongrie, la Lituanie, la Pologne, la Roumanie et la Slovaquie. Cela confirme l'absence d'efficience de forme faible pour ces places Boursières, contrairement au cas de la Lettonie et de la Slovénie, qui présentent un aspect d'efficience faible. Les tests sur modèles ARCH et GARCH concernant l'hétéroscédasticité ont confirmé le rejet de la marche au hasard des rentabilités pour els 10 pays, et donc une absence d'efficience faible. La portée empirique de ces résultats est particulièrement intéressante pour les investisseurs, qui ont la possibilité de tirer parti des mouvements sur ces marchés pour effectuer des arbitrages profitables, entre pays ou au sein d'un même marché.

Devant l'accentuation des donneurs d'ordre dans son champ organisationnel,les entreprises d'un cluster textile malgache ont décidé d'adopter une démarche RSE formelle, en mettant en place dans un premier temps un instrument de gestion : un code de conduite. L'instrument, qui constitue une innovation managériale, a été élaboré par un cabinet de renommée internationale. Ce dernier s'est inspiré des pratiques des multinationales du secteur textile, dans un contexte de crises majeures – la crise financière mondiale de 2008 et la crise politique malgache. L'instrument a ensuite été diffusé au sein des membres selon une stratégie rationaliste, en pensant que l'outil sera adopté, sans réinterprétation des acteurs, considérés comme passifs, et qu'il y aura donc un processus isomorphe. Or, l'instrument n'a pas été adopté par certaines entreprises et adopté partiellement par les autres, où, au niveau local, les acteurs ont réinterprété les normes selon leurs intérêts. Il y a ainsi hétéromorphisme des pratiques. Notre article portera sur la diversité des interprétations et des actions (parfois contradictoires) au sein des entreprises membre d'un même champ organisationnel, mais aussi sur les stratégies des promoteurs de cet instrument RSE pour mobiliser les acteurs autour des engagements, pour dépasser les frontières socioculturelles, hiérarchiques et organisationnelles.

L'objet de cette thèse est d'examiner l'effet de l'adoption des normes IFRS sur les mécanismes de gouvernance considérant le contexte socio-économique. Il s'agit de chercher à déterminer à travers une investigation empirique si la prise en considération des spécificités des pays de l'entreprise ainsi que celles de l'individu peut être présentée dans un modèle général. Les résultats de la validation empirique, effectuée sur la base d'un échantillon de 439 entreprises cotées dans le contexte européen, ont montré que ce nouveau cadre règlementaire a été à l'origine d'une nouvelle conception du formalisme comptable orientée vers une activité plus complexe aboutissant à l'élargissement de l'espace discrétionnaire. Dans ce cadre d'analyse, il s'est avéré que l'interdépendance des mécanismes internes et externes de gouvernance en prenant en considération leurs relations d'endogénéité avec les facteurs socio-économiques, représente un modèle général visant à garantir un cadre optimal de gouvernance capable d'assurer l'efficacité de l'instauration des normes IFRS. Les résultats obtenus peuvent être plus pertinents auprès d'un échantillon plus large admettant la mise en relief de l'amélioration des mécanismes de gouvernance après l'instauration des normes IFRS, et c'est ce qui nous offre des perspectives intéressantes de recherche.

Les organisations du service public sont particulièrement concernées par l'instrumentation intensive de leur gestion. A cet effet, le management public mobilise des outils de gestion issus du secteur privé tout en composant avec des organisations de type wébérienne. En 2008, la création d'un nouvel organisme, Pôle emploi, issu de la fusion de l'Assedic et de l'ANPE est une opportunité pour étudier les outils mobilisés à cette occasion. Suite à la fusion, Pôle emploi fait face à de nombreux bouleversements d'ordre identitaire, culturel et organisationnel. Ils concernent tout autant la ligne managériale que les agents, à la fois tiraillés entre les acquis historiques de leurs institutions d'origine et les nouveaux repères qui forgent cette nouvelle institution publique. La solution opérationnelle se traduit par l'instrumentation de son management autour du dispositif de gestion Système de management par la qualité. Notre étude de cas décrypte la trajectoire longitudinale de l'outil de gestion, amené à s'adapter pour légitimer la philosophie gestionnaire de performance qu'il porte. Nous interrogeons les acteurs d'un pôle emploi régional, plongés dans un jeu social complexe dominé par un changement organisationnel et gestionnaire imposé par le sommet, sous la pression d'un contexte de crise et de chômage endémique. Cette étude s'articule sur deux questions de recherche. La première repose sur la perception des acteurs managériaux qui contrôlent le Système de management par la qualité et celle des acteurs utilisateurs qui le pratiquent. La deuxième interroge les stratégies que développent ces mêmes acteurs, issus de groupes professionnels distincts. Dans une approche contextualiste et dynamique, notre cadre d'analyse s'articule autour de la théorie des instruments, la théorie de la régulation sociale et la théorie néo-institutionnaliste. L'enjeu repose sur la conciliation des cultures-métier et managériales historiquement ancrées en vue d'imposer progressivement une culture commune parmi les employés de Pôle emploi.

Les titres hybrides se sont massivement développés au cours des dernières années sur les marchés américain et européen. Le financement par les titres hybrides est centré autour de deux volets. Le volet financier représente les décisions de financement. En raison de la complexité des instruments financiers le pouvoir explicatif des théories de financement est souvent remis en question. Par ailleurs, l'arbitrage entre les caractéristiques de fonds propres et des dettes des titres hybrides est au centre du volet comptable. A l'encontre de la plupart des travaux sur les décisions économiques des normes comptables et des décisions de financement, nous nous intéressons aux obligations convertibles et échangeables. La norme IAS 32 « les instruments financiers : Présentation » entrée en vigueur, pour les entreprises européennes, en 2005 et la position du FASB, APB 14-1 « Comptabilisation des instruments de dettes convertibles pouvant être réglées en espèces au moment de la conversion » entrée en vigueur en 2008 pour les entreprises américaines éliminent le traitement comptable favorable de ces titres en exigeant une double décomposition, en dettes et en fonds propres. L'évolution de la normalisation comptable sur les titres hybrides propose un terrain propice pour revoir la relation entre les règles comptables et les décisions financières. Ainsi, l'objectif de notre recherche est d'examiner si l'intégration de l'aspect comptable des titres hybrides, suite à l'application des normes comptables en question, peut apporter une meilleure qualité à l'interprétation des choix de financement des entreprises. Sur le plan théorique, nous définissons le cadre général des titres hybrides. Ensuite, nous analysons le rôle des théories financières classiques dans l'interprétation des décisions de financement mixte (endettement classique et hybride) des entreprises. Enfin, nous comparons l'évolution des normes comptables sur l'arbitrage entre les fonds propres et les dettes sur les deux marchés internationaux les plus affectés par ces normes, notamment l'Europe et les Etats-Unis. Nous concluons par montrer les limites de la revue de littérature existante. A travers une méthodologie hypothético-déductive, les constats théoriques font l'objet d'une étude empirique à l'aide des modèles de panel à effets fixes, à travers les techniques de panel, basée sur l'analyse des données comptables et financières des entreprises. Cette étude adopte une double approche : - Une approche comparatiste : A travers l'analyse des déterminants traditionnels des décisions de financement, elle compare le rôle de ces facteurs sur les marchés américain et européen. - Une approche longitudinale : A la suite des changements de réglementation comptable successifs, pour chacun des marchés, une analyse du rôle des titres hybrides dans les modèles de structure de financement vient compléter la littérature et les constats théoriques Nos résultats présentent, sur les deux marchés, un appui pour les théories des coûts d'agence et du financement hiérarchique. De même, nous prouvons l'importance des conditions d'évaluation des titres hybrides dans les décisions de financement des entreprises. Enfin, nous soulignons la sensibilité et la taille plus importants du marché des obligations convertibles et/ou échangeables américain par rapport au marché européen. Ainsi, notre travail de recherche contribue à intégrer l'information comptable au sein de la théorie financière afin d'offrir une meilleure approche à l'interprétation des choix de financement des entreprises. Nos résultats favorisent également l'analyse de la relation entre l'entreprise et son environnement externe lors de la décision de financement.

L'Union Européenne, avec ses 28 pays membres et son énorme potentiel de marché, attire fortement les investisseurs étrangers, notamment les entreprises multinationales à forte activité technologique. La Chine connaît une croissance économique remarquable depuis 1978 avec sa politique de réforme et d'ouverture. L'internationalisation des groupes multinationaux chinois a débuté dès les années 80, et ils se sont développés très rapidement après l'adhésion de la Chine à l'OMC en 2001. Bénéficiant d'une forte expérience dans le marché chinois, d'une préparation assez complète à une nouvelle concurrence internationale ainsi que de la promotion du gouvernement chinois, de plus en plus d'entreprises chinoises se tournent vers l'international. Suite à l'élargissement de l'UE et au développement rapide de l'internationalisation des groupes multinationaux chinois, un travail de recherche sur les entreprises chinoises en Europe s'avère nécessaire. Après avoir réalisé une revue de littérature des multinationales ainsi que investissements directs à l'étranger, l'objectif de ce travail de recherche est de comprendre les déterminants et comment les entreprises Chinoises investissent en Europe. Afin de valider les trois hypothèses, un modèle adapté à la situation des IDE chinois en Europe et intégré aux théories est basé sur trois perspectives ainsi que l'attractivité des pays. La recherche de l'effet du cluster industriel et institutionnel nous permet d'approfondir l'analyse. Afin de répondre à ces questionnements, nous avons réalisé dans un premier temps un état des lieux des entreprises par secteur d'activité présentes en Europe, afin d'avoir une vision globale du type d'entreprise installée en Europe. Par une analyse statistique des informations dont nous disposons nous sommes en mesure d'établir des catégories selon le type d'implantation. Le résultat de trois études de cas permet d'appréhender au mieux les déterminants et objectifs d'une implantation en Europe d'entreprises représentatives sur le plan du secteur d'activité de l'ensemble des entreprises et utilisant des stratégies représentatives des modes d'implantation. Les principaux modes d'entrée des multinationales chinoises en Europe sont l'investissement direct, les fusions et acquisitions, et la création de joint-venture.

Cette recherche a pour but dans un premier temps de vérifier si l'implication des enseignants influe sur l'attention apportée à la performance des EPLE et à leur influence sur celle-ci ; si les établissements scolaires où les enseignants attachent le plus d'importance à la performance se distinguent à différents égards par les méthodes de pilotage et par le recours accru aux pratiques de GRH. Dans un deuxième temps, nous souhaitons observer si leur mise en œuvre favorise le maintien ou le développement de l'implication du personnel, sa satisfaction et sa perception de la performance sur celle attendue. L'avènement de pratiques de gestion des ressources humaines dans le domaine public notamment au sein de l'Education Nationale peut jouer un rôle crucial dans l'amélioration de la performance individuelle et donc de l'efficacité des établissements scolaires. Cette thèse vise trois objectifs : mesurer l'impact de l'implication des enseignants, définir des politiques de GRH aptes à améliorer et développer la prise en compte de la performance par les enseignants, et enfin déceler les pratiques de pilotage adéquates au niveau du développement du NMP.

Malgré les nombreuses recherches effectuées à ce jour, il n'est pas toujours aisé de bien comprendre les mécanismes en œuvre dans une prise de décision. Ceux-ci empruntent à différentes disciplines : sciences de l'information, sciences de gestion, sciences cognitives, sociologie des organisations, etc. Si chacune a pu se développer indépendamment des autres, il ne peut être fait l'économie aujourd'hui de passerelles entre elles au risque de ne pouvoir jamais percevoir dans leur globalité les processus de prise de décision. Ce n'est pas tant la reconnaissance des liens existants entre ces disciplines que la méthode permettant de quantifier les valeurs de cette relation qui fait défaut aujourd'hui. La variabilité du genre humain et les multiples possibilités de situations rendent impossible la création d'une table où chaque comportement serait évalué pour chaque type de situations envisageables. Les possibilités sont infinies. En revanche, la théorie des jeux enseigne qu'il est possible d'évaluer la position d'un joueur et son interaction avec les autres acteurs du jeu à partir d'un résultat numérique. L'outil manquant aujourd'hui est une méthode permettant de quantifier numériquement n'importe qu'elle posture d'un joueur, quelle que soit la situation à laquelle il est confronté et quel que soit le nombre de joueurs impliqués. La présente recherche a pour ambition de combler ce vide. Le système proposé sera expérimenté à travers quelques cas concrets de la politique publique d'intelligence économique française.