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Gharbi Sami

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  • Les déterminants de la volatilité des actions : un essai d'explication par la théorie de l'asymétrie d'information    - Gharbi Sami  -  07 novembre 2016

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    Ce travail vise à étudier les déterminants de la volatilité des actions individuelles en s'inspirant de la théorie de l'asymétrie d'information. Notre hypothèse centrale est que la volatilité dépend de l'environnement informationnel de la société et qu'elle augmente avec le degré d'asymétrie d'information. A partir d'un échantillon de 306 sociétés françaises cotées sur la période 2002-2014 et en utilisant les modèles de données de panel, nous avons étudié la relation entre la volatilité des actions et le degré d'asymétrie d'information. Puisque ce dernier n'est pas observable, nous avons utilisé le nombre des analystes qui suivent la société, la dispersion et l'erreur moyenne des prévisions des analystes pour l'approximer. Nos résultats montrent une relation positive entre la volatilité et le degré d'asymétrie d'information. L'étude de l'impact des caractéristiques et des stratégies des entreprises sur la volatilité de leurs actions montre, d'une part, que les sociétés qui souffrent d'un degré élevé d'asymétrie d'information, telles les petites et les jeunes sociétés ainsi que les sociétés qui investissent dans les activités de recherche et développement se caractérisent par une volatilité plus élevée. Par contre, ce résultat n'est pas vérifié pour les sociétés diversifiées. Nos résultats montrent, d'autre part, que la distribution des dividendes, qui constitue un mécanisme de signalisation de la qualité des revenus futurs, et la présence des investisseurs institutionnels, qui disposent des moyens pour exercer un contrôle efficace sur les dirigeants et acquérir les informations sur les sociétés, permettent de réduire la volatilité.

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